Fondos de Inversión de Retorno Absoluto

Los fondos de inversión de retorno absoluto se han convertido en una buena alternativa para aquellos inversores que no quieran depender del mercado a la hora de obtener beneficios. Su planteamiento y su comportamiento difiere un poco del orden de los fondos convencionales, lo que les permite operar de una manera más independiente y luchar contra la correlación habitual de los mercados y los fondos convencionales, especialmente los de renta variable.

Además de las diferencias que hemos mencionado, y que como veremos a lo largo de este artículo son bastante más profundas, te contamos todo lo que debes saber sobre estos fondos para entender adecuadamente su funcionamiento y valorar si realmente te resultan interesantes a la hora de utilizarlos como instrumento de inversión.

¿Qué es un Fondo de Inversión de Retorno Absoluto?

Un fondo de inversión de retorno absoluto es aquel que no está ligado directamente al comportamiento de un índice o cualquier otra referencia propia del mercado. Cuando vemos los objetivos de numerosos fondos de inversión leemos en ellos que su comportamiento se vincula como referencia a un cierto índice de bolsa, como puede hacer el Ibex 35 o el Nasdaq si es un Fondo Tecnológico. Otros se vinculan al comportamiento de ciertos índices económicos como los que crea Bloomberg o a la evolución del Producto Interior Bruto de los países en los que operan.

En consecuencia, la gestión del fondo se realiza de una forma mucho más libre y mucho menos regulada que la de los productos análogos que encontramos en el mercado. Esa libertad también afecta al tipo de activos en los que el fondo puede invertir dado que en este tipo de productos financieros se rompe la clasificación tradicional de categorías. Este tipo de fondos permiten invertir en renta variable, en renta fija, en derivados, en índices o incluso en divisas o en otros fondos dependiendo de lo que la entidad gestora decida en cada momento como más conveniente para cumplir los objetivos de obtener rentabilidad y separarse del mercado.

Este mismo planteamiento afecta también al resto de parámetros del fondo tales como su orientación geográfica. Un fondo de retorno absoluto puede invertir en acciones nacionales, internacionales, en zonas geográficas específicas, en países emergentes o bien tener un carácter global dependiendo de las necesidades específicas del momento. Lo mismo ocurre con los sectores económicos, por lo que podemos encontrar inversiones en todo tipo de empresas con riesgos diferentes, según sea necesario.

Es importante saber que todo este proceso se ejecuta teniendo siempre en cuenta la característica fundamental y unitaria de los fondos de retorno absoluto: Obtener beneficios de situaciones de mercado que sean complejas pero siempre manteniendo un perfil de volatilidad ajustado. Este último parámetro pretende que, en caso de que los mercados sean bajistas, las pérdidas del fondo no sean tan elevadas como las que se tendrían en un entorno convencional. Algo que también facilita el proceso de obtención de beneficios posteriormente al partir de situaciones más convenientes.

¿Cómo Funciona un Fondo de Retorno Absoluto?

El funcionamiento de un fondo de retorno absoluto es complejo y a la par sencillo. La clave es que la entidad gestora del patrimonio del fondo tiene la capacidad de invertir en cualquier producto financiero que considere necesario para obtener sus resultados, sin estar limitada ni al tipo de activo ni tampoco a su ubicación geográfica, al sector empresarial al que pueda pertenecer en el caso de las acciones o activos de renta variable, ni tampoco a la ubicación en el caso de la divisa y la exposición a países emergentes o a economías más maduras. En consecuencia, este tipo de productos vienen siendo un buffet libre de inversiones a la hora de ejecutar su funcionamiento.

Lógicamente, esto no quiere decir que todo ese proceso de compra se realice de forma inconexa e imprevista, sino que el gestor del fondo sí tiene una serie de premisas y ejecuta los estudios necesarios para saber en qué activos y mercados es necesario invertir para conseguir esos rendimientos. De hecho, en este tipo de fondos de retorno absoluto es habitual que el proceso de estudio y análisis del mercado sea bastante más intensivo que en otros fondos similares justamente para detectar los posibles riesgos y aprovechar las oportunidades que el mercado pueda ofrecer.

Hay otro aspecto interesante a la hora de valorar estos alcance temporal de la inversión. Inversión en caso de que el mercado sea alcista el gestor del fondo se colocará en posiciones largas, comprando aquellos activos que considere para esperar su revalorización y obtener así los beneficios correspondientes.

Sin embargo, en el caso de los mercados bajistas, el fondo se posicionará en corto, realizando ventas anticipadas de esos activos que espera cubrir posteriormente con su compra a precios más bajos que los actuales. Para completar esta operativa es usual que los fondos utilicen diferentes derivados y otros instrumentos financieros análogos, que permiten ejecutar tanto esas posiciones en corto y en largo como acceder a funciones de cobertura.

Estas coberturas permiten sobrellevar mejor los periodos bajistas en caso de que el fondo esté ya dentro de algunos valores que puedan caer en su cotización, compensando así dichas pérdidas y reduciendo la volatilidad general del fondo. Como vemos, no es un proceso fácil, tanto por la gran cantidad de activos que pueden verse implicados como por lo que se refiere a la diversidad de objetivos y planteamientos que puede tener un fondo en este mercado.

¿Por Qué Invertir en Fondos de Retorno Absoluto?

La inversión en fondos de retorno absoluto es una alternativa interesante bajo. Cuando estos mercados tienen un comportamiento lateral, en el cual los índices y las acciones no presentan tendencias de alza o baja, sino que se mantienen estables dentro de ciertos rangos, el uso de estos fondos de retorno absoluto permiten aprovechar esas circunstancias para obtener beneficios. Generalmente, estos fondos van a comprar en las partes bajas del ciclo y van a vender en las más elevadas, aprovechando así ese movimiento lateral y el rango de variación que tengan los diferentes activos de forma eficiente.

Otro caso en el cual resultan interesantes estos fondos de retorno absoluto es cuando queremos invertir en activos poco frecuentes o aprovechar oportunidades que tal vez escapen de nuestro alcance. En este caso, el carácter universalista tanto a nivel geográfico como del tipo de activos que tienen este tipo de fondos es idóneo para aprovechar oportunidades de crecimiento en cualquier lugar y circunstancia.

Finalmente, aunque es cierto que este tipo de fondos no ofrece garantía alguna respecto al capital invertido, sí es cierto que el planteamiento de volatilidad reducida que suelen tener ayuda a mantener las pérdidas bajo control. Esto se traduce en que si los mercados giran de una forma que no resulta conveniente a nuestra inversión, ese carácter de baja volatilidad contribuirá a que dichas pérdidas sean más modestas de lo que serían en caso de que no se hubiera optado por activos con ese perfil más controlado en términos de volatilidad o bien que no se hubieran elegido las coberturas que hemos comentado anteriormente.

En consecuencia, este tipo de fondos pueden ser una buena alternativa para darle una mezcla de seguridad y crecimiento a cualquier cartera, aunque, como siempre, manteniendo el riesgo controlado conforme a nuestro perfil y a nuestra capacidad inversora.

¿Qué Rentabilidades Tienen los Fondos de Retorno Absoluto?

Dado que los fondos de inversión de retorno absoluto se sitúan en una amplia variedad de categorías, es imposible determinar cuál es el comportamiento preciso de la categoría como tal. De hecho, tal como quedará demostrado en la sección en la cual nosotros analizamos el mercado y destacamos algunos de los mejores fondos de la categoría, entre los elegidos tenemos Fondos Mixtos flexibles, fondos alternativos multi estrategia, fondos de renta fija variables con multi rendimiento y multiproducto, o fondos alternativos de renta variable neutral en mercado. En consecuencia, no es posible establecer un parámetro identificativo de la rentabilidad al conjunto de dichos fondos.

Lo que sí podemos decirte al respecto, al menos en lo que se refiere a los fondos seleccionados y los que comparten categoría, es que generalmente estos se encuentran en la parte media alta del mercado por su rentabilidad, lo que demuestra que su funcionamiento cumple con estos principios establecidos para los fondos de retorno absoluto.

¿Qué Riesgos tienen los Fondos de Retorno Absoluto?

Una de las características de los fondos de retorno absoluto es que su volatilidad se encuentra limitada por la entidad gestora. En consecuencia, el riesgo teórico que tiene el producto tiende a ser menor que el que tendrían otros fondos de inversión análogos que no estén bajo este planteamiento. Es importante recordar de nuevo que esto no implica que dichos fondos estén garantizados o que ofrezcan un retorno total del capital, tal como podría sugerir su nombre. Un fondo de retorno absoluto puede tener pérdidas, pero sí es cierto que, dado el estilo de gestión que este va a tener, las mismas serán más modestas de lo que serían en circunstancias normales.

Si tomamos como referencia el famoso semáforo de la CNMV veremos cómo los fondos de esta categoría generalmente se encuentran en la categoría 7 para los productos de renta variable y ocasionalmente en la categoría 6 para los de renta fija, aunque aquellos que inviertan en mercados emergentes o bien en derivados también pueden ubicarse en un nivel 7. De todos modos, proviene de recordar que dado el carácter abierto que generalmente suelen tener estos productos las calificaciones de renta variable y renta fija que acabamos de hacer no son estables sino que pueden modificarse conforme a las preferencias del operador del fondo.

¿Qué Perfil de Inversor es Adecuado para los Fondos de Retorno Absoluto?

El perfil inversor adecuado para este tipo de productos es el de aquella persona que desee obtener una rentabilidad en mercados laterales o en circunstancias complejas con un nivel de riesgo algo menor que el de los productos de renta variable convencionales. Esto no quiere decir que sea un producto adecuado para los usuarios que tengan una total aversión al riesgo.

Es cierto que ese perfil de volatilidad baja reduce las pérdidas potenciales del fondo, pero el resultado puede ser problemático si los mercados se giran de forma inadecuada o bien si los activos en los que invierte el fondo presentan comportamientos anómalos.

En consecuencia, no hablamos de un fondo adecuado para los recién llegados a este mundo, sino que debería ser utilizado únicamente por quienes entiendan adecuadamente su funcionamiento, los riesgos inherentes y la problemática que a veces pueden tener algunos de los productos derivados con los que estos fondos trabajan.

¿Qué Fondo de Retorno Absoluto Elegir?

La elección de un fondo de retorno absoluto específico requiere, en primer lugar, de un proceso de estudio del mercado, a fin de conocer las diferentes alternativas existentes y evaluar de qué manera puede resultar interesante una u otra según el perfil específico del inversor. También es importante recordar que la composición de estos fondos no siempre es la misma, ni de forma inicial ni de forma puntual.

Un fondo que empiece invirtiendo en renta variable puede acabar invirtiendo en renta fija y viceversa, por lo que las consideraciones tradicionales no resultan útiles aquí. Por eso, muchos inversores lo que hacen es evaluar la progresión del fondo a lo largo del tiempo. Aunque es cierto que las rentabilidades pasadas no garantizan en absoluto las rentabilidades futuras, estas sí pueden ser una buena referencia de cara a ver cuál ha sido el comportamiento tradicional del fondo con el paso del tiempo.

También es importante tener en cuenta el perfil temporal del fondo, que generalmente suele ser de 3 a 5 años. Esto se debe a que estos fondos mantienen el comportamiento de los de renta variable la hora de ajustarse a los mercados. Sin embargo, esto no quiere decir que, en caso de que las circunstancias sean adecuadas, el producto pueda ofrecer buenos rendimientos a plazos más cortos, especialmente los mercados laterales que hemos comentado anteriormente. Algo que también debemos considerar al elegir un fondo concreto.

¿Cómo Invertir en Fondos de Inversión de Retorno Absoluto?

Si generalmente nos enfocamos en el proceso de compra de los fondos, antes de entrar a hablar del mismo queremos destacar la importancia de realizar una elección adecuada conforme a nuestras preferencias. Es básico que entendamos el funcionamiento del fondo, los parámetros que va a tener a la hora de plantear sus inversiones y también otros datos tales como su horizonte temporal o geográfico, si procede. Así que, dedicarle el tiempo necesario a esta parte del proceso es algo clave para que nuestra inversión empiece con éxito.

Dicho esto, detallamos a continuación cuál es el procedimiento para ejecutar esa inversión en fondos de retorno absoluto. Lo primero que debemos saber es que este tipo de fondos están ofertados por numerosas gestoras, por lo que en algún caso tal vez puedas preguntar a la entidad con la que operas si dispone de estos productos. Esto resultaría interesante en caso de que quieras ahorrar dinero, dado que si trabajas con la entidad que emite el fondo y también actúa como gestora, sin duda, ahorrarás dinero a lo largo del tiempo.

Si no es el caso, porque no dispongas de una entidad gestora o esta difiera de la que procesa el fondo, entonces dará igual el emisor de dicho fondo. Lo que sí te recomendamos es que, en caso de que no tengas una cuenta de bolsa abierta, selecciones el operador que te ofrezca las mejores condiciones y servicios para tu operativa.

Dicho esto, el proceso de ejecución de las órdenes sigue los parámetros habituales. El primer paso será acceder a nuestra cuenta de bolsa y buscar el fondo específico en el que queramos invertir, comprobando que no nos hemos equivocado debido a las semejanzas de nombres que tienen los diferentes productos que encontramos en el mercado. En caso de que no tengas muy claro si un producto concretamente sigue las principios del retorno absoluto, evalúa la información que ofrece la gestora al respecto.

Una vez elegido el fondo y verificado que sea el correcto, deberás completar la orden de compra introduciendo el precio al que quieres comprar las participaciones y también la cantidad de ellas que deseas adquirir. Respecto al precio, es conveniente que, si optas por la vía inferior, este no esté muy por debajo del valor actual en caso de que quieras adquirir las participaciones al momento.

Una vez que tengas todos los parámetros de la orden correctamente introducidos será momento de confirmar la misma. Si no has distanciado mucho tu precio de compra del actual, entonces dispondrás al momento de la orden ejecutada y de tus participaciones en tu cuenta. No te olvides del precio de compra al que hayas entrado, pues este te servirá de referencia en el futuro para valorar el comportamiento del fondo.

Respecto al proceso del seguimiento de los fondos de inversión de retorno absoluto, aunque es cierto que estos productos tienen una volatilidad más moderada, esto no implica que se puedan dejar sin vigilancia durante largos periodos de tiempo. Así que es conveniente mantener un control habitual de las posiciones del fondo a fin de tomar las decisiones de entrada o salida que puedan resultar necesarias.

¿Cuáles son las Comisiones de un Fondo de Retorno Absoluto?

Las comisiones de los fondos de inversión de retorno absoluto son tan variables como la composición de los productos que encontramos en el mercado. En consecuencia, es altamente recomendable analizar tanto la composición de los fondos como las políticas de comisiones que encontramos al respecto. Sobre dichos fondos se aplican los siguientes costes y comisiones:

• Comisión de suscripción: La comisión de suscripción es la que el partícipe paga a la hora de comprar las participaciones en cualquier fondo de retorno absoluto cotizado en el mercado. Esta comisión se calcula utilizando un porcentaje que oscila del 1 al 2% del total de la cantidad de invertida en el fondo seleccionado. En algunos casos es posible que este porcentaje se encuentre subvencionado o no se cobre comisión alguna, a fin de incrementar el patrimonio del fondo y ayudar a los partícipes a tomar posiciones a costes más reducidos.
• Comisión de reembolso: La comisión de reembolso es aquella que pagaremos cuando vendemos participaciones en el fondo concreto o bien traspasemos todas a o parte de ellas a otro operador. Tal como ocurre con la de suscripción, su importe se calcula tomando como base un porcentaje, que no suele superar el 2% en la mayor parte de los fondos analizados. Este porcentaje se aplica sobre el importe de la operación de venta o traspaso, detrayéndose de la misma antes de enviar el efectivo a nuestra cuenta.
• Comisión de gestión: La comisión de gestión retribuye a la entidad que opera el fondo por sus servicios. Porque pensemos que detrás de un fondo de retorno absoluto existe una complicada labor de análisis de mercado, toma de decisiones, control de riesgos y otras destinadas a alcanzar ese objetivo de rentabilidad que venimos mencionando. Así que resulta lógico que compensemos económicamente a la entidad que gestiona nuestro fondo por dichos servicios. Esta compensación se calcula igualmente en porcentaje, tal como hemos visto con las dos comisiones anteriores, aplicándose este sobre el importe medio que tengamos activo durante el periodo de liquidación. En líneas generales, estos porcentajes se mueven en torno al 1 o 1,5%, aunque siempre es recomendable echar un vistazo y comparar antes de tomar una decisión.
• Comisión de administración: Esta última comisión se destina a retribuir a la empresa depositaria de los fondos de inversión y las participaciones que tenemos compradas por sus servicios. Es la más reducida de todas y generalmente no suele pasar de un cargo del 0,2 o 0,25%. Este porcentaje se aplica sobre la cantidad media invertida en el fondo seleccionado a lo largo del tiempo, según el proceso de liquidación.

Mejores Fondos de Retorno Absoluto 2023

Nuestra guía no estaría completa si no le echásemos un vistazo al mercado e incluyéramos algunos de los fondos más destacados del momento. Tal como hemos mencionado antes, estos pertenecen a diferentes categorías dado el carácter casi universal que tiene el planteamiento de los fondos de retorno absoluto.

Sin embargo, estos elegidos si comparten esa teoría y en consecuencia son comparables al menos en términos de rentabilidad. Al menos, la buena noticia es que estos fondos también permiten acceder a diferentes productos y planteamientos en función del perfil o de la forma en que estos se gestionan. Dicho esto, te resumimos a continuación los parámetros de rentabilidad de los fondos seleccionados.

Empezamos hablando de un Fondo Español como es el Renta 4 Pegasus I FI. Este producto tiene el perfil abierto que venimos comentando y actualmente cuenta con una cartera distribuida en un 80 por ciento en obligaciones y e inversiones de venta fija, un 6% de bolsa y en torno al 9% de otras inversiones. La parte de renta fija está vinculada principalmente a deuda empresarial mientras que la parte de acciones se distribuye a un 25% entre consumo cíclico y tecnología, completando el resto de esta exposición un 17% a tecnología, consumo defensivo y salud respectivamente. Algo que por ahora está generando unos resultados atractivos.

Otro fondo interesante es el BNY Mellon Global Funds PLC – BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) A Acc. Su perfil es más equilibrado teniendo una presencia similar tanto de lo que se refiere la parte de renta fija como la de renta variable, cuya presencia es más intensa cuando se trata de inversiones a corto plazo. La mayor parte de sus posiciones están abiertas en deuda pública tanto empresarial como corporativa o de países de diferentes zonas. Respecto a su patrimonio, este se sitúa al 38% de la zona de Estados Unidos y un 30% en el Reino Unido.

En cuanto al Dunas Valor Equilibrado R FI, parece este se enfoca principalmente en activos de renta fija con un 80% de inversión en obligaciones y deuda y en torno al 14% en renta variable. Su exposición principal es a la zona euro, con un 84% del total de su patrimonio.

Hablamos ahora del Muzinich LongShortCreditYield Fund Hedged Euro Accumulation NR. Este incluye una intensa política de inversión en derivados, que actualmente ocupan cerca del diez por ciento de la cartera principal. A ellos se suman un 85% de inversiones en renta fija mientras que el resto se utilizan en diferentes propuestas de inversión de renta variable.

Cerramos con el fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Long/Short European Equities B EUR, que combina las inversiones al corto y medio plazo en diferentes sectores. No obstante, este se dedica principalmente a la renta variable con una exposición del 52% a la zona euro, un veinticinco por ciento al resto de Europa y un veinte por ciento en Reino Unido.